دولت‌های جهان با سرعت بی‌سابقه‌ای قرض می‌کنند

داده‌های گردآوری شده توسط بلومبرگ نشان می‌دهد صادرکنندگان دولتی اوراق قرضه از ابتدای سال جاری تاکنون، ۵۰۴ میلیارد دلار بدهی فروخته‌اند. این رقم بیشتر از نیمه اول سال ۲۰۲۰ است که کشورها برای حمایت از اقتصادشان در طول قرنطینه‌های کووید-۱۹، هزینه می‌کردند.

کسری بودجه از زمان بحران مالی جهانی در حال افزایش بوده است. این کسری در دوران همه‌گیری کرونا که نرخ بهره به پایین‌ترین حد خود کاهش یافت، شدت یافت و با افزایش هزینه‌های دفاعی توسط دولت‌ها و تلاش آنها برای محافظت از خانوارها در برابر شوک‌های قیمتی ناشی از جنگ تحمیلی علیه ایران، دوباره در حال افزایش است. جمعیت مسن و افزایش نرخ بهره به این فشار می‌افزاید.

مبالغ جمع‌آوری‌ شده از سندیکاها در مقایسه با مبالغی که در حراج‌های منظم دولتی فروخته می‌شوند، بسیار ناچیز است، به‌ویژه به این دلیل که خزانه‌داری آمریکا فقط از راه دوم برای انتشار اوراق قرضه استفاده می‌کند. اما استخدام بانک‌ها برای فروش اوراق قرضه به سرمایه‌گذاران در مناطق دیگر به‌ویژه در اروپا، محبوب است. وقتی بازارها بی‌ثبات هستند و به مدیران بدهی کنترل بیشتری بر زمان فروش می‌دهد، این گزینه می‌تواند کم‌ریسک‌تر باشد.

ایتالیا دوباره پیشتاز است

در هشت سال از ۱۰ سال گذشته، ایتالیا بزرگترین استقراض‌کننده در بازار سندیکاهای دولتی بوده است. طبق داده‌های جمع‌آوری‌ شده توسط بلومبرگ، این کشور در سال ۲۰۲۶ دوباره پیشتاز است و تاکنون نزدیک به ۷۰ میلیارد یورو (۸۱ میلیارد دلار) در شش ماه اول جمع‌آوری کرده است.

آلمان که قوانین مالی خود را برای هزینه در بخش دفاعی و زیرساخت‌ها بازنویسی کرد، در سال جاری تاکنون ۱۴ میلیارد یورو از سه سندیکا جمع‌آوری کرده است، در حالی که انگلیس، بلژیک و صربستان بزرگترین فروش اوراق قرضه تاکنون را انجام داده‌اند. استرالیا و مکزیک در میان ۱۰ صادرکننده برتر امسال اوراق قرضه هستند.

از آنجایی که شوک تورمی جنگ تحمیلی علیه ایران باعث افزایش بازده شده است، چشم‌انداز اقتصاد جهانی رو به وخامت گذاشته و پیش‌بینی‌ها برای نرخ بهره را به هم ریخته است. بانک مرکزی اروپا قرار است هفته جاری، اولین افزایش نرخ بهره را از سال ۲۰۲۳ تصویب کند و پیش‌بینی می‌شود فدرال رزرو آمریکا در اواخر امسال سیاست پولی را تحکیم کند، اما آنچه پس از آن اتفاق می‌افتد، کمتر مشخص است.

حراج‌های اوراق خزانه‌داری آمریکا در مارس، بلافاصله پس از شروع جنگ، از نوسانات بالای نرخ بازار رنج بردند. از آن زمان نشانه‌های کمی وجود داشته است که سرمایه‌گذاران اشتهای خود را برای اوراق قرضه دولت آمریکا از دست داده باشند، اما آنها در عوض درخواست بیشتری دارند. فروش اوراق قرضه ۳۰ ساله آمریکا در ماه مه اولین عرضه از سال ۲۰۰۷ بود که بازده بالاتر از پنج درصد داشت. در همین حال، عرضه ۱۵ میلیارد پوندی (۲۰.۲ میلیارد دلار) انگلیس در آوریل، سفارشات بی‌سابقه‌ای را از خریدارانی به خود جلب کرد که به بالاترین بازده بدهی ۱۰ ساله از سال ۲۰۰۸ به شدت علاقه نشان دادند.

بر اساس گزارش بلومبرگ، با شروع سررسید اوراق قرضه دوران کووید، افزایش صدور اوراق قرضه نسبت به بازخریدهای معمول، به افزایش صدور آنها دامن می‌زند. تجزیه و تحلیل شرکت ناتیکسیس نشان می‌دهد که معاملات تامین مالی مجدد توسط دولت‌های منطقه یورو در سال ۲۰۲۶، افزایش ۲۶ درصدی یافته و از افزایش ۱۱ درصدی سالانه در کل صدور اوراق قرضه سندیکایی پیشی گرفته است.