یورو و یوان به سقوط دلار شتاب دادند

به نظر می‌رسد جدیدترین تغییرات نرخ ارز مطابق میل همه طرف‌ها، به ویژه واشنگتن، پیش می‌رود.

با نزدیک شدن به تعطیلات سال نوی چینی، یوان در بازارهای خارج از سرزمین اصلی چین، به بهترین سطح خود در برابر دلار در حدود سه سال گذشته رسیده است. دلار از ابتدای سال گذشته، ۶ درصد در برابر ارز چین کاهش یافته است.

افزایش ۱۵ درصدی یورو در برابر دلار در همین دوره، حتی بیشتر مشهود است. نرخ مبادله یورو از ۱.۲۰ دلار که ماه گذشته ثبت شد و بالاترین رکورد پنج ساله بود،  عبور کرد.

این اقدامات در راستای چانه‌زنی‌های اخیر رهبران هر دو منطقه است.

همین پنجشنبه گذشته، منابع بانک مرکزی اروپا اعلام کردند که بانک مرکزی اروپا قصد دارد با تلاش برای گسترش نقدینگی یورو به کشورهای بیشتر، ارزان‌تر و آسان‌تر کردن استفاده از یورو در خارج از این منطقه و تقویت نقش بین‌المللی این ارز، از خواسته دیرینه خود برای «یورو جهانی» حمایت کند.

سپس روز سه‌شنبه هفته جاری، مارتین کوچر، رئیس بانک مرکزی اتریش، گفت: «بانک مرکزی اروپا باید برای یک تغییر بزرگ آماده باشد. ما شاهد علاقه بیشتر همتایان خود به یورو هستیم و فکر می‌کنم این یکی از دلایلی است که شاهد افزایش ارزش یورو هستیم، چرا که یورو بیشتر به یک پناهگاه امن تبدیل می‌شود.»

در همین حال، شی جین پینگ، رئیس جمهور چین، در اول فوریه، در بحبوحه سفرهای تجاری سطح بالا و درخواست‌ها برای «جهانی برابر و چندقطبی»، قاطعانه تمایل پکن برای یک «ارز قدرتمند» که به طور گسترده‌تری در تجارت جهانی، امور مالی و ذخایر جهانی استفاده شود را تکرار کرد.

به نظر می‌رسد هر دو منطقه،  تجدیدنظر سرمایه‌گذاران جهانی در مورد تسلط قاطع دلار در امور مالی جهان را پس از یک سال دیپلماسی و سیاست تجاری تهاجمی و مخرب آمریکا، احساس می‌کنند و اکنون به نظر می‌رسد زمان اقدام فرا رسیده است.

اما استقبال از نرخ ضعیف‌تر ارز دلار یک مسئله است. پیامدهای نظم نوین جهانی که در آن بسیاری از اعضای دولت آمریکا دلار ضعیف‌تر را می‌پذیرند، مسئله دیگری است. همه طرف‌ها باید با احتیاط گام بردارند.

فرضیه رایج بیش از یک سال گذشته، این بوده است که واشنگتن با کاهش ارزش دلار که با نوعی تغییر در سرمایه‌گذاری‌های فرامرزی همراه بوده است، مشکلی ندارد.

ترامپ از افت شدید دلار در ژانویه به عنوان «عالی» یاد کرد. و اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، ممکن است شعار «دلار قوی» که دهه‌ها قدمت داشته و کمی خدشه‌دار شده است را مطرح کرده باشد، اما او همچنین به طور معمول این عبارت را به گونه‌ای توصیف کرده است که لزوما به نرخ‌های ارز رایج اشاره ندارد. او استدلال می‌کند که «دلار قوی» به سیاست‌هایی اشاره دارد که در نهایت قدرت را به همراه می‌آورند.

در عین حال، سوالاتی در مورد اینکه آیا توافقات ضمنی در مورد نرخ ارز در چندین معامله تجاری دوجانبه که ترامپ، به ویژه در سراسر آسیا، درگیر آن بوده است، وجود دارد یا خیر، همچنان باقی است.

وزن یورو و یوان

جالب اینجاست که در بحبوحه تمام نگرانی‌ها پیرامون دلار، نرخ مبادله جفت ارزی یورو و یوان از زمان شوک تعرفه‌ای آمریکا در آوریل گذشته، تغییر چندانی نکرده است. برای دو منطقه که از نظر تجاری بسیار به هم پیوسته هستند، ثبات مهم است، حتی اگر دلار همچنان در برابر ارزهای هر دوی آنها کاهش یابد.

برای مثال، یوان ۱۵.۵ درصد از سبد وزنی تجاری یوروی بانک مرکزی اروپا را تشکیل می‌دهد که نزدیک به وزن ۱۷.۴ درصد دلار است. به همین ترتیب، سهم ۱۸ درصد یورو از سبد وزنی تجاری یوان چین نیز تقریبا با سهم دلار برابر است.

در حالی که وزن یورو در سبد گسترده دلار با وزن تجاری فدرال رزرو ۲۱ درصد و بیش از دو برابر سهم ۱۰ درصد یوان است، احتمال این وجود دارد که هرگونه ضعف دلار در برابر هر یک از این ارزها به سرعت به دیگری سرایت کند.

برای سرمایه‌گذاران فرامرزی، به ویژه سرمایه‌گذاران اوراق قرضه دولتی، چشم‌انداز افزایش مداوم ارزش ارز چند ساله، هنگام انتخاب میان اوراق قرضه خزانه‌داری با بازده بالاتر و معادل‌های اروپایی یا چینی، تفاوت قابل توجهی ایجاد می‌کند.

چارلز گیو در شرکت تحقیقاتی «گیوکال ریسرچ»  خاطرنشان می‌کند که اختلاف ۲۲۰ واحد پایه‌ای بازده اوراق خزانه‌ پنج ساله آمریکا نسبت به اوراق قرضه معادل چینی، عملا با کاهش ۱۰ درصدی دیگر در برابر یوان از اکنون تا ۲۰۳۱ از بین خواهد رفت و اوراق قرضه چین با بازده پایین‌تر را جذاب‌تر خواهد کرد. گیو افزود: و با توجه به اینکه تورم چین بیش از پنج سال است که حداقل ۲۰۰ واحد پایه کمتر از آمریکا است، این افزایش اساسا موجه است.

گزارش‌های هفته جاری مبنی بر اینکه تنظیم‌کنندگان مقررات چینی، بانک‌ها و سرمایه‌گذاران خود را به تجدیدنظر در مورد تمرکز شدیدشان در اوراق خزانه‌ آمریکا ترغیب کرده‌اند، تنها به طبل منفی دلار افزوده است.

برای بدهی یورو، محاسبات ارزی برای سرمایه‌گذاران حتی جذاب‌تر خواهد بود، به ویژه به این دلیل که قدرت نرخ ارز ممکن است بانک مرکزی اروپا را مجبور کند که در نهایت به سمت تسهیل بیشتر متمایل شود.

بر اساس گزارش رویترز، بنابراین، شاید همه از دلار ضعیف‌تر راضی باشند و نیازی به معامله بزرگ یا توافق جدید برای رهایی از بیش از یک دهه ارزش‌گذاری بیش از حد نباشد.