ردپای گرانی برق در سقوط بیت‌کوین

بیت‌کوین، دوشنبه هفته جاری، برای اولین بار از آوریل، به زیر ۹۰ هزار دلار سقوط کرد و قبل از بسته شدن نزدیک به ۹۱ هزار و ۲۰۰ دلار، قیمت ۸۹ هزار و ۴۲۶ دلار را هم تجربه کرد. این کاهش، عقب‌نشینی بیش از ۲۰ درصدی از رکورد قیمت ۱۲۶ هزار دلار در اکتبر را نشان داد و بیت‌کوین، همه رشد قیمتی را که برای سال ۲۰۲۵ داشت، از دست داد.

در حالی که عوامل گسترده‌تر بازار از جمله خروج ۲.۳ میلیارد دلار سرمایه از صندوق‌های ETF بیت‌کوین آمریکا در نیمه اول نوامبر و افزایش بازده اوراق خزانه، در این فروش گسترده نقش داشته‌اند، فشار مهمی از طرف عرضه از سوی خود ماینرهای بیت‌کوین وارد شده است. هزینه‌های بالاتر برق که بخشی از آن به دلیل رشد سریع مراکز داده هوش مصنوعی است، سودآوری استخراج را کاهش می‌دهد و اپراتورها را به نقد کردن دارایی‌هایشان واداشته است.

برق ۷۰ تا ۸۰ درصد هزینه استخراج بیت‌کوین را تشکیل می‌دهد. هاوینگ آوریل ۲۰۲۴، پاداش بلاک را به ۳.۱۲۵ بیت‌کوین کاهش داد و حتی با وجود قیمت‌های بالاتر از ۱۰۰ هزار دلار در اوایل امسال، بسیاری از اپراتورها با حاشیه سود کمی فعالیت می‌کردند. از آن زمان، قیمت عمده‌فروشی برق در مناطق کلیدی استخراج همچنان رو به افزایش بوده است. طبق گزارش شورای قابلیت اطمینان برق تگزاس که بزرگترین قطب استخراج رمزارز در آمریکا است، میانگین قیمت عمده‌فروشی در سه‌ ماهه سوم ۲۰۲۵ نسبت به سال گذشته، ۱۸ درصد افزایش یافته است. داده‌های اپراتور شبکه PJM نشان می‌دهد که در ویرجینیای شمالی که هم محل عملیات بزرگ استخراج و هم مناطق ابری با مقیاس بالا است، قیمت‌ها در مدت مشابه ۱۳ درصد افزایش یافته است.

اداره اطلاعات انرژی آمریکا اکنون انتظار دارد که قیمت عمده‌فروشی برق در سطح ملی در سال آینده، ۸.۵ درصد دیگر افزایش یابد و به ۵۱ دلار در هر مگاوات ساعت برسد و تقاضای مراکز داده را به عنوان محرک اصلی ذکر می‌کند. پیش‌بینی می‌شود که آموزش هوش مصنوعی، مصرف برق مراکز داده آمریکا را از تقریبا ۲۰۰ تراوات ساعت در سال ۲۰۲۴ به بیش از ۴۰۰ تراوات ساعت تا سال ۲۰۳۰ افزایش دهد.

شرکت‌های تحلیلی درون زنجیره‌ای گزارش می‌دهند که ماینرها تقریبا ۷۱ هزار بیت‌کوین را تنها در دو هفته اول نوامبر به صرافی‌ها منتقل کرده‌اند و ۲۱۰ هزار بیت‌کوین دیگر نیز در اکتبر منتقل شده که جزو بالاترین مجموع ماهانه از زمان بازار نزولی ۲۰۲۲ است.

تحلیلگران برنشتاین هفته گذشته خاطرنشان کردند که محیط فعلی، بدترین عناصر فشرده‌سازی حاشیه سود پس از هاوینگ را با یک رقیب ساختاری جدید برای ظرفیت شبکه ترکیب می‌کند. آنها تخمین می‌زنند که هزینه‌های برق سر به سر برای یک ماینر عمومی متوسط ​​اکنون حدود ۶۵ تا ۷۰ هزار دلار برای هر بیت‌کوین است و اگر قیمت‌ها در حدود ۹۰ هزار دلار باقی بمانند، جای کمی برای خطا باقی می‌ماند.

همه ماینرها در حال فروش نیستند. عملیاتی که به انرژی راکد یا تجدیدپذیر با قیمت کمتر از سه سنت در هر کیلووات ساعت دسترسی دارند؛ به ویژه در بخش‌هایی از کانادا، اسکاندیناوی و آمریکای لاتین، همچنان سودآور هستند و به انباشت ادامه داده‌اند. طبق گزارش مرکز کمبریج برای امور مالی جایگزین (CCAF)، تقریبا  ۵۲ درصد از نرخ هش جهانی اکنون با انرژی آبی، بادی یا هسته‌ای کار می‌کند.

بر اساس گزارش اویل پرایس، افزایش عرضه ماینرها به پایین آمدن بیت کوین از سطح روانی ۹۰ هزار دلار کمک کرده است. پیش‌بینی‌های بلندمدت همچنان متناقض هستند و چندین میز وال استریت با توجه به انتظارات مبنی بر از سرگیری ورود سرمایه‌های نهادی، اهداف قیمت پایان سال را بالاتر از ۱۰۰ هزار دلار حفظ می‌کنند. با این حال، در حال حاضر، به نظر می‌رسد افزایش تقاضای برق مانعی برای رونق بیت‌کوین است.