پیش‌شرط‌های اصلاح دامنه نوسان بورس

یک کارشناس بازار سرمایه معتقد است بازار سرمایه بیش از هر چیز به اعتماد، شفافیت و کارایی نیازمند است. اصلاح دامنه نوسان اگر هم‌زمان با بازنگری در شاخص‌های تحلیلی و ابزارهای اندازه‌گیری بازار انجام شود، می‌تواند به بازگشت پویایی و تعادل کمک کند.

مهشید داداش زاده گفت: سرمایه گذاران پس از رشدهای موفق شهریور ماه و از شاخص ۲.۴۰۰.۰۰۰ واحد تا اواخر دی ماه که با بازدهی ۸۵ درصدی همراه بود در انتظار تصمیمی مهمی هستند؛ تصمیمی که می‌تواند اعتماد سرمایه گذاران به معاملات روزانه را تغییر دهد.

او افزود: محدودیت‌های فعلی بیش از آنکه نقش ضربه ‌گیر داشته باشند، در بسیاری از مقاطع موجب قفل‌ نقدشوندگی و به‌ تعویق ‌افتادن کشف واقعی قیمت‌ها و عدم علاقه به معاملات کوتاه مدتی شده‌اند و زمینه را برای سوق دادن سرمایه ها به بازارهای موازی فراهم کرده است.

داداش زاده اضافه کرد: در شرایطی که بازار برای بازیابی اعتماد و بازگشت نقدینگی نیازمند پویایی و گردش آزادتر سرمایه است، تداوم دامنه محدود نوسان، عملا معامله ‌گران را به صف‌نشینی سوق داده و فرآیند اصلاح یا رشد قیمت‌ها را فرسایشی کرده است. بر این اساس، اصلاح تدریجی دامنه نوسان – در قالبی هوشمندانه و بر پایه ثبات متغیرهای کلان اقتصادی – می‌تواند روند کشف قیمت را تسریع کند، نقدشوندگی را افزایش دهد، توازن میان هیجان کوتاه‌مدت و تحلیل منطقی را بازگرداند و در نهایت فضای بازار را به سمت رشد عقلانی‌تر و پایدارتر هدایت کند.

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه این اقدام، بدون هماهنگی سیاست‌گذاران پولی و مالی و در غیاب یک نقشه راه برای ثبات اقتصادی، نتیجه‌ای جز تشدید نوسانات مقطعی در پی نخواهد داشت عنوان کرد: در حال حاضر و با توجه به شرایط پر ریسک فعلی و همچنان ریسک های منطقه ای افزایش دامنه نوسان باعث تشدید هیجانات سرمایه گذاران می شود و در این شرایط گزینه منطقی نیست.

داداش زاده در بخش دیگری از صحبت هایش توضیح داد: شاخص کل بورس، هرچند به‌عنوان مهم‌ترین نماگر رسمی بازار سرمایه شناخته می‌شود، اما در عمل تنها روایت بخشی از واقعیت بازار است که تنها با نمایش شرکت های با ارزش بازار بالاتر را بازتاب می‌دهد و همیشه به دلیل عدم تطابق رشد بازار با سبد سرمایه گذاران باعث گلایه و نارضایتی معامله گران است. وزن بالای چند نماد شاخص‌ساز سبب شده در بسیاری از مقاطع، مسیر شاخص کل با واقعیت پرتفوی بیشتر سهام‌داران هم‌ راستا نباشد. در چنین فضایی، برخی تحلیل‌گران از «شاخص‌سازی» سخن می‌گویند؛ مفهومی که الزاماً به معنای دست‌کاری عمدی نیست، بلکه تمرکز تحرکات معاملاتی بر تعداد محدودی از نمادهای بزرگ می‌تواند چهره‌ای غیرواقعی از روند عمومی بازار ارائه دهد ولی در اذهان عمومی دستکاری قمیتی شناخته می شود و از ماهیت تخصصی و حرفه ای بودن بورس می کاهد.

وی تصریح کرد: به همین دلیل، تحلیل حرفه‌ای بازار مستلزم نگاهی فراتر از شاخص کل است؛ نگاهی که در آن: شاخص هم‌وزن، ارزش معاملات خرد، جریان ورود و خروج پول حقیقی، و وضعیت صنایع پیشرو به عنوان معیارهای مکمل، تصویر شفاف‌تر و واقعی‌تری از فضای بازار به ‌دست می‌دهند و شاید مهمترین و اولین اقدام برگشت اعتماد به بازار سهام به جای افزایش دامنه نوسان که همچنان می تواند شاخص را بیش از پیش از واقعیت دورتر کند، ایجاد یک شاخص مناسبتر برای گزارش بازار است.