ظهور استیبل کوین‌ها و واکنش دولت‌ها

استیبل کوین‌ها در سال ۲۰۲۵، به نظر رسد که از یک چشم‌انداز امیدوارکننده به ابزاری تبدیل شده‌اند که به طور فزاینده‌ای توسط موسسات، بانک‌ها و حتی کسانی که قبلا به کریپتو اعتقاد نداشتند، مورد استفاده قرار می‌گیرد.

طبق داده‌های شرکت «آرتمیس آنالیتیکس»، حجم کل تراکنش‌های استیبل کوین‌ها در سال گذشته ۷۲ درصد افزایش یافت و به رقم عظیم ۳۳ تریلیون دلار (۲۸ تریلیون یورو) رسید.

استیبل کوین‌ها دارایی‌های کریپتویی هستند که برای حفظ ارزش پایدار با پیوند دادن ارزش خود به یک دارایی دنیای واقعی مانند دلار آمریکا طراحی شده‌اند. آنها اساسا یک کپی دیجیتال از یک ارز در گردش هستند.

از آنجایی که ارزهای دیجیتال معمولا توسط موسسات بانکی معمولی کنترل نمی‌شوند و گردش آنها توسط سیاست‌های پولی دولت‌ها تنظیم نمی‌شود، موسسات پولی تمایلی به استفاده از آنها در معاملات خود نداشتند. برخلاف سایر دارایی‌های رمزنگاری‌ شده، هدف استیبل کوین‌ها حفظ ارزش ثابت نسبت به یک ارز دولتی است و توسط آن ارز و همچنین سایر ذخایر مانند اوراق خزانه پشتیبانی می‌شوند.

بیش از ۹۰ درصد از استیبل کوین‌های در گردش امروز به دلار آمریکا وابسته هستند. دو مورد از بزرگترین آنها شامل یو اس دی تی (USDT) تتر با ارزش بازار ۱۸۶ میلیارد دلار (۱۶۰ میلیارد یورو) و یو اس دی سی (USDC) سیرکل با ارزش بازار ۷۵ میلیارد دلار (۶۵ میلیارد یورو) هستند. در سال ۲۰۲۵، سیرکل ۱۸.۳ تریلیون دلار (۱۵.۷ تریلیون یورو) تراکنش را تسهیل کرد، در حالی که حجم تراکنش یو اس دی تی به ۱۳.۳ تریلیون دلار (۱۱.۴ تریلیون یورو) رسید.

با توجه به اینکه موسسات مالی توجه خود را به استیبل کوین‌ها معطوف کرده‌اند، صندوق بین‌المللی پول از همکاری میان بلوک‌های اقتصادی برای ایجاد یک چارچوب بین‌المللی برای این بخش حمایت می‌کند.

با این حال، رویکرد فعلی به صدور و تنظیم استیبل کوین در میان دولت‌های اتحادیه اروپا، آمریکا، چین و سایر نقاط جهان تفاوت قابل توجهی دارد.

ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC)

علاوه بر استیبل کوین‌هایی که توسط نهادها و ذخایر خصوصی صادر و پشتیبانی می‌شوند، ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) نیز ظهور کرده‌اند. اینها همچنین نسخه‌های دیجیتالی ارزهای صادر شده توسط دولت هستند که توسط بانک مرکزی صادرکننده پشتیبانی می‌شوند. با این حال، آنها از فناوری بلاکچین غیرمتمرکز در سیستم تراکنش اصلی خود استفاده نمی‌کنند.

طبق گزارش شرکت مک‌کینزی، پول نقد هنوز ۴۶ درصد از پرداخت‌ها را در سراسر جهان تا سال ۲۰۲۵ تشکیل می‌دهد، اما تراکنش‌های غیردیجیتال، به ویژه در کشورهای توسعه‌ یافته با زیرساخت‌های دیجیتال و شمول مالی بیشتر، در حال کاهش هستند.

دولت‌ها و بانک‌های مرکزی این روندهای پرداخت در حال تغییر را درک می‌کنند و در بسیاری از کشورها، ارزهای دیجیتال بانک مرکزی، یک راه‌حل مناسب ارائه می‌دهند. برای مثال، چین یوان دیجیتال خود (e-CNY) را به عنوان بخشی از یک پروژه آزمایشی در سال ۲۰۱۹ راه‌اندازی کرد و از آن زمان تاکنون گسترش یافته است.

در مورد اتحادیه اروپا، بانک مرکزی اروپا در حال حاضر روی یوروی دیجیتال کار می‌کند. در اکتبر ۲۰۲۵، بانک مرکزی اروپا اعلام کرد که مرحله آماده‌سازی به پایان رسیده است. یوروسیستم قصد دارد اولین انتشار را در سال ۲۰۲۹ انجام دهد.

استراتژی استیبل کوین آمریکا

در دوران ریاست‌جمهوری ترامپ، آمریکا رویکردی کاملا متضاد نسبت به ارزهای دیجیتال بانک مرکزی و به نفع استیبل کوین‌ها اتخاذ کرده است.

دونالد ترامپ در اولین هفته حضورش در دفتر ریاست‌جمهوری در ژانویه ۲۰۲۵، یک فرمان اجرایی امضا کرد که سازمان‌ها را از انجام هرگونه اقدامی برای ایجاد، صدور یا ترویج ارزهای دیجیتال بانک مرکزی در آمریکا یا خارج از کشور منع می‌کرد.

این امر راه را برای یو اس دی سی، یو اس دی تی و سایر استیبل کوین‌های دلار آمریکا که به صورت خصوصی منتشر می‌شوند، هموار کرد تا بدون نیاز به رقابت با نسخه «رسمی»، به تسلط خود بر بازار ادامه دهند.

در ژوئیه ۲۰۲۵، ترامپ همچنین قانون هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوین‌های آمریکا (قانون جنیوس) را امضا کرد و یک چارچوب نظارتی جامع برای استیبل کوین‌ها ایجاد کرد.

در میان سایر مفاد، این قانون صادرکنندگان استیبل کوین را ملزم می‌کند که پشتوانه کامل ذخیره توکن خود را به صورت یک به یک با دارایی‌های نقدشونده مانند دلار آمریکا، اوراق خزانه و اوراق قرضه حفظ کنند.

برای دولت ترامپ، اگر یک صادرکننده استیبل کوین دلار آمریکا موفق شود، به این معنی است که آنها به تدریج عرضه خود را افزایش خواهند داد، که مستلزم آن است که آنها دائما بدهی آمریکا را برای ذخایر خود خریداری کنند.

پس از امضای قانون جنیوس، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، گفت که استیبل کوین‌ها وضعیت دلار را به عنوان ارز ذخیره جهانی تقویت می کنند، دسترسی به اقتصاد دلاری را برای میلیاردها نفر در سراسر جهان گسترش می دهند و به افزایش تقاضا برای خزانه‌داری آمریکا منجر می‌شوند.

مقررات استیبل کوین در اتحادیه اروپا

در چین، معرفی یوان دیجیتال همچنین به معنای ممنوعیت صریح استیبل کوین‌ها در سرزمین اصلی چین بود. اما در اتحادیه اروپا، راه اندازی قریب الوقوع یورو دیجیتال به ممنوعیت استیبل کوین تبدیل نشده است.

بر اساس گزارش یورونیوز، در حال حاضر، پذیرش استیبل کوین در اروپا رو به رشد است و صادرکنندگان استیبل کوین، همراه با سایر شرکت‌های رمزارز، چارچوب انطباقی تحت مقررات بازارهای دارایی های رمزنگاری اتحادیه اروپا (MiCA) دارند.  تا ژوئیه امسال، دوره گذار برای دریافت مجوز ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های دیجیتال (CASP) که برای فعالیت قانونی لازم است، به پایان می‌رسد.